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进入年末，全球外汇市场在美联储降息预期、主要经济体通胀分化以及跨境资金流动变化等因素影响下，呈现出明显的结构性分化特征。人民币汇率是否延续强势、美元汇率是否继续走弱、欧元与日元走势如何演变，成为市场关注的焦点。
本文将围绕美元汇率、欧元汇率、日元汇率及人民币汇率走势，对12月外汇市场进行前瞻分析，并结合结汇行为变化，对跨境卖家的汇率应对策略进行提示。
美国部分9月及10月经济数据因政府关门延迟发布。在美联储降息预期占据主导的大背景下，延迟公布的9月就业数据好于市场预期，一度令美元指数出现短暂反弹。
但从利率预期来看，截至11月底，CME市场观察数据显示，美联储12月降息概率重新回升至86.9%。与此同时，有关美联储主席鲍威尔可能辞职的消息，再次强化了市场对12月降息的预期，美元指数随之重回下行通道。
从历史经验来看，在过去十年的12月份中，美元有8次出现下跌，往往受到年末投资组合再平衡以及所谓“圣诞老人反弹”的影响。该季节性模式通常激励交易商抛售美元，转而配置股票等风险资产，对美元汇率形成压制。
综合判断，在上述因素共同作用下，12月美元指数预计仍将维持偏弱震荡走势。需要关注的是，12月委内瑞拉地缘政治风险存在上升可能，或在短期内对美元指数形成阶段性反弹支撑。
11月，欧洲主要经济体通胀水平出现明显分化。德国调和通胀率意外升至2.6%，创九个月新高；意大利CPI同比稳定在1.2%；法国通胀率稳定在0.8%，低于市场预期。
欧央行政策制定者近期多次表示对通胀前景感到满意，这在一定程度上限制了欧洲央行进一步降息的空间，从而对12月欧元汇率走势形成支撑。
英国方面，11月公布的最新秋季预算案延续了加税与扩大财政支出并行的政策路径。预算提出自2028年起再冻结三年所得税起征点，预计将使近200万纳税人进入更高税级，并在2029—2030财年为英国财政增加约80亿英镑收入。该预算有助于提升英国短期经济活动动能，但难以实质性改善中长期经济增长前景。
展望12月，欧元及英镑兑美元在上旬大概率保持强势；若12月下旬英国央行选择降息，英镑兑美元或重新回归震荡走势，而欧元兑英镑及兑美元则有望继续保持稳中偏强。
日本新任首相高市早苗在经济政策上支持激进的货币与财政刺激措施。其于11月上任后，市场对日本央行继续加息的预期明显下降，日元汇率走势因此偏软。
11月21日，日本内阁推出规模达21.3万亿日元的补充预算，占GDP接近3%，这是高市早苗政府上台后的首个重大经济政策，凸显了新政府明显的财政扩张取向。
与此同时，日本东京11月核心CPI同比上涨2.8%，已连续多月高于日本央行2%的通胀目标。日本央行在12月初仍表达了对加息必要性的支持，显示其在通胀压力面前保持政策警惕。
综合来看，12月日元汇率弱势难以出现根本性改变。但考虑到国内通胀水平持续偏高，央行在日元持续走弱背景下进行汇率干预的可能性正在上升。技术面上，美元兑日元在158附近构成月线级别的重要阻力位。
11月，人民币兑多种主要货币整体呈现稳中有升态势。随着12月美联储降息概率再次上升，人民币中间价升值至2024年10月14日以来最高水平。
从基本面数据来看，中国10月制造业PMI仍处于收缩区间，但居民消费价格指数（CPI）由负转正，表现强于季节性；工业品出厂价格指数（PPI）同比跌幅较前值收窄，并已连续三个月回升，显示经济运行存在触底回升迹象。
展望12月，即使美元指数维持震荡，外贸企业结汇意愿的趋势性增强仍有望对人民币汇率形成支撑。市场主流机构普遍维持“至2025年末美元兑人民币汇率将回落至7.0附近”的判断。
同时，人民币兑一揽子货币在12月预计仍将保持相对强势。在此背景下，建议跨境卖家可积极结汇跨年，以更好地锁定汇率收益。
整体来看，12月外汇市场中，美元汇率受降息预期与季节性因素压制、欧元汇率获得政策预期支撑、日元汇率在财政扩张背景下维持弱势，而人民币汇率在基本面改善与结汇需求推动下相对占优。主要货币走势分化明显，人民币强势格局有望阶段性延续。
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