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7月全球贸易谈判进展与美联储降息预期交替主导市场节奏，美元指数在高位震荡中反复拉锯。进入8月，外汇市场的核心变量将逐步回归基本面数据与主要央行政策信号，汇率波动逻辑也随之转向通胀、财政与政策路径的再平衡。
7月上旬美国全球贸易谈判的演绎和美联储的降息预期交替影响美元指数走势。7月下旬，随着美国全球贸易协议的不断签署，全球贸易格局不确定性下降，美元指数维持高位震荡。
展望8月，基本面数据将主导美元指数走势。美国全球征收关税推高美国国内通胀的作用已经逐步开始在美国通胀数据中显现，若8月公布的最新通胀同比数据大幅高于预期，会继续推高美元指数。
另一方面，美联储9月降息的概率不断被市场计价，白宫对于美联储降息的要求保持强硬；在美国“大而美”法案通过后，美国国债发行压力增大，财政风险加剧。这两方面都将可能令美元指数重新走低。
总体而言，8月美元指数保持强势的概率较大，若降息预期增大可能压制美元指数的上涨空间。
随着美国贸易谈判在7月告一段落，全球不确定性下降，国际资本将主要考量美国经济韧性及通胀的风险，以决定是否继续流出美元资产、流入欧元区资产。
7月最后一次5年期美债拍卖，代表海外需求的间接认购比例为2022年6月以来最低水平，国际资本流出美元资产的可能性仍存，潜在可能支撑欧元及英镑继续走强。
基本面方面，德国制造业PMI连续两月扩张，法国服务业信心回升，叠加欧盟7500亿欧元复苏基金落地，为欧元提供基本面支撑。
8月随着欧洲大陆地缘政治风险的下降，欧洲货币走势更大程度上会受到美元指数走势的影响。综合而言，受到欧央行降息预期的影响，8月欧元区货币相对美元指数更为弱势，但若美联储提前降息，将令欧元及英镑兑美元短线走强。
美日已签署最新贸易协议，贸易不确定性对日元走势影响下降。日本最新两年期国债拍卖创9个月新高，收益率接近2008年高位，表明日元资产短线受到避险资金的青睐，将支撑日元走势。
基本面来看，日本东京7月消费者通胀降温幅度超预期，降低了日本央行在8月继续加息的可能性。
7月日本执政联盟（自民党及公明党）在参议院选举中失利，令市场担忧日本现有货币政策是否可以延续。市场预计8月日本央行将维持利率不变，但若口径偏鹰派或暗示年内加息，日元可能获得短线支撑。
整体来看，若日本央行没有进一步展现加息的意向，日元相对美元指数在8月将偏弱，但下方会得到短线国际避险资金的支撑。日元兑美元在8月可能呈现弱势震荡的格局。
中美第三轮贸易谈判在7月底进行，谈判结果基本符合预期（延期暂停90天），人民币兑美元将在8月维持平稳偏强。
因美国与其他主要贸易对象已签署协议，中美贸易谈判结果对中美汇率的影响料整体小于5月，再加上中国外汇逆周期调控政策的强力支持，人民币兑美元汇率在8月较难出现大幅波动。
从基本面来看，中国最新通胀结束此前连续4个月的下降趋势，实现由降转升。核心通胀同比涨幅创近14个月以来的新高。消费复苏曙光初现，中国经济正展现较强韧性。
此外，全球贸易不确定性下降，人民币相对其他非美货币汇率料在8月也将继续保持稳定。
整体来看，8月外汇市场的主线仍围绕通胀数据、政策预期与资本流向展开。美元在通胀支撑与降息预期之间反复博弈，欧元与英镑更多受到美元走势牵引，日元呈现弱势震荡格局，而人民币在政策与基本面支撑下维持稳定运行。市场波动仍可能阶段性放大，需持续关注主要经济体政策信号与数据变化。
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